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伴随着垃圾分类逐渐在北上广推广,环保行业也逐渐被市场所熟悉。不过,对于扎根环保行业的上下游企业来说,其发展并非并一帆风顺。毕竟,利润是衡量企业发展潜力的标准之一,而维持环保企业运行需要大量的现金流,这对正处于冲刺IPO关键时期的河南百川畅银环保能源股份有限公司(以下简称百川环能)更是如此。

招股书显示,2016-2019年,公司实现营收分别为1.6亿元、2.28亿元、3.14亿元、4.6亿元;实现净利润分别为5250.87万元、5790.67万元、9163.02万元、1.22亿元,2019年的营收和净利一举超越2016年和2017年。不过,笔者发现在营收增长背后,公司依赖电价补贴的事实却无法回避。

随着业务规模的不断扩大,百川环能的应收账款比重较大,公司现金流较为紧张。而报告期内,公司多次发生资金拆借举动,虽然都是因为临时资金需求,但似乎已经透露出公司经营现金流并不很稳定的信号。此外,傲人业绩背后的百川环能旗下103家子、孙公司中除去11家未显示营收情况外,却有40家公司处于亏损状态。

营收增长全靠电价补贴?

为进一步拓宽融资渠道,百川环能于2019年12月26日在证监会更新披露了招股说明书,宣布将冲刺创业板IPO。招股书显示,百川环能拟募集资金4.61亿元,用于新建及扩建14个垃圾填埋气综合利用项目、企业综合信息化管理系统研发及应用项目和补充营运资金。

据企查查显示,百川环能位于郑州市高新区,成立于2009年4月,注册资金 12032.45万元,主要从事垃圾填埋气发电、餐厨垃圾处理、工业沼气处理等可再生能源的开发利用,通过能源与环境相关的新技术服务,有效改善全球气候。经过近年来的高速发展,百川环能已成为中国最活跃的新能源方案提供商和运营商之一。

盈牛据了解,该公司是国内垃圾填埋气发电领域的龙头企业,迄今为止,在全国各地已投运42座垃圾填埋气发电站,在国内各省市及马来西亚成功开发80多个填埋气发电项目,当前投产电厂数量及装机容量均为本行业国内第一。值得一提的是,这家企业还是填埋气电厂行业运行指导的起草者。

盈牛伴随着国内环保政策趋严,该公司在生态保护和环境治理行业呈高速发展态势。百川环能采用填埋气发电的形式对生活垃圾填埋气进行治理,其营业收入主要包括垃圾填埋气发电收入和核证碳减排量销售收入两部分。其中,垃圾填埋气发电项目上网电价中的补贴电价部分是该公司营业收入的重要组成部分。

据招股书显示,丽水期货配资 ,近年来业绩持续增长,报告期内2016-2019年公司实现营收分别为1.6亿元、2.28亿元、3.14亿元、4.6亿元;实现净利润分别为5250.87万元、5790.67万元、9163.02万元、1.21亿元,2019年的营收和净利一举超越2016年和2017年。

虽然现在我国垃圾分类以及固废回收行业正处于起步阶段,电价补贴政策变化对其有着重大影响。与此同时,“垃圾焚烧补贴退补”对于依靠垃圾处理费和上网电价收入的企业来说,虽然补贴政策的变化影响不大,不过,由于补贴占比持续增加,对未来的营收也会造成影响。

据招股书显示,近年来百川环能每年都有3成的收入来自电价补贴。报告期内,百川环能电价补贴收入的金额分别为6600.36万元、8286万元、1.09亿元、7036.13 万元,占同期营收比分别为37.56%、36.41%、34.69%、34.31%。从上述数据可以看到,电价补贴部分不仅是公司营收的重要组成部分,而且占同期营收比例还在持续上升。

盈牛与此同时,笔者通过查看招股书发现,虽然百川环能报告期内实现营收净利双增长,但有多项财务指标似乎并不好看。报告期内,2016―2019年1―6月,百川环能的流动资产分别为2.60亿元、2.44亿元、2.25亿元和3.04亿元。其中,同期的货币资金分别为1.62亿元、0.60亿元、0.59亿元和0.48亿元,应收账款分别为0.52亿元、0.83亿元、0.90亿元和2.63亿元。

从上述数据可以看出,2017年和2018年,丽水期货配资 盈牛,百川环能的货币资金出现大幅下降,而应收账款却大幅上升。此外,公司报告期内负债也不断攀升,2016-2019上半年,公司流动负债分别为1.86亿元、1.38亿元、1.85亿元、2.35亿元,其中应付账款所占比例最高,占比分别为34.40%、48.67%、51.69%、47.23%,而同期财务费用分别为737.76万元、813.43万元、200.55万元和233.82万元。

我们也可以从财务费用支出上看,2018年,该公司财务费用较2017年下降了75.35%,主要因为2017年该公司在全国股转系统进行股权融资后,偿还了部分银行借款和融资租赁款,使得利息支出、融资租赁费用摊销额减少。2019年1―6月,该公司财务费用超过了2018年全年,主要由于2019年上半年,百川环能继续加大银行借款,导致利息支出增加。

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